Le market cap, ou capitalisation boursière en français, représente la valeur totale d’une crypto-monnaie sur le marché à un instant T. C’est un peu l’équivalent de la valorisation boursière d’une entreprise cotée en bourse.
Le market cap permet d’évaluer la « taille » d’un projet crypto et son poids relatif par rapport aux autres. Plus le market cap est élevé, plus le projet a une valeur importante sur le marché des cryptomonnaies.
Par exemple, le market cap du Bitcoin était d’environ 560 milliards d’euros en novembre 2022, ce qui en faisait de loin la plus grosse crypto en termes de valorisation.
Comment calculer le market cap d’une crypto ?
La formule de calcul du market cap est assez simple. Il suffit de multiplier le prix actuel de la crypto par le nombre total de tokens ou de coins en circulation :
Market Cap = Prix actuel x Offre en circulation
Par exemple, si le prix d’un token ABC est de 10€ et qu’il y a 1 million de tokens ABC en circulation, alors le market cap de ABC sera de :
10€ x 1 000 000 = 10 000 000€
Offre en circulation vs offre totale
Il faut bien distinguer l’offre en circulation (circulating supply) et l’offre totale ou maximale (max supply). Certains tokens peuvent avoir une offre totale supérieure à l’offre en circulation si une partie est verrouillée, en réserve ou pas encore émise.
Pour le calcul du market cap, on prend généralement en compte uniquement les tokens effectivement en circulation sur le marché et échangeables.
Quelle est l’utilité du market cap ?
Le market cap est un indicateur essentiel pour comparer les crypto-monnaies entre elles. Plutôt que de se fier uniquement au prix unitaire d’un token, le market cap donne une vision plus globale de la valorisation d’un projet.
Par exemple, fin 2022, le prix d’un Bitcoin était d’environ 16 000€ contre seulement 0,30€ pour le Ripple (XRP). Pourtant, cela ne veut pas dire que le Bitcoin est 50 000 fois « plus gros » que le Ripple.
En effet, le market cap du Bitcoin atteignait 560 milliards d’euros contre « seulement » 15 milliards pour le Ripple.
Autre utilité : regarder l’évolution du market cap d’une crypto dans le temps permet d’analyser la croissance de sa valorisation. Un market cap en forte progression sur une longue période est généralement le signe d’un projet crypto solide et en bonne santé.
Les limites du market cap
Le market cap reste un indicateur imparfait et ne doit pas être le seul critère pour évaluer une crypto. Voici quelques-unes de ses limites :
Market cap et liquidité
Un projet peut afficher un market cap élevé mais avec une liquidité très faible, c’est-à-dire des volumes d’échanges quasi-inexistants. Le prix et le market cap peuvent alors facilement être manipulés.
Il faut donc toujours regarder la liquidité en parallèle du market cap. Les plus grosses crypto comme le Bitcoin ou l’Ethereum ont l’avantage de combiner à la fois un large market cap et une forte liquidité.
La place des stablecoins
Les stablecoins comme l’USDT ou l’USDC ont souvent un market cap très important car leur valeur est stable et de nombreux investisseurs les utilisent pour se réfugier pendant les périodes de forte volatilité. Cependant, leur market cap élevé ne reflète pas vraiment « l’engouement » pour ces projets comme ce serait le cas pour une crypto classique.
Les biais du market cap
Le calcul du market cap peut être faussé quand une grande partie de l’offre en circulation est en fait retenue par les équipes du projet ou bien concentrée dans les mains de quelques investisseurs. Cela crée un biais et peut gonfler artificiellement le market cap. C’est un élément à prendre en compte.